导语
《投资者网》郑小琳 戴昊彤
11月19日，由思维财经&投资者网独家主办，以“变革与机遇”为主题的“第十二届投资者年会暨金桥奖颁奖盛典”在上海隆重举行。
变革的时代下，现在人们谈论的最多的话题是什么？他们最关心的投资热点又什么？从一个个演讲和对话中，我们或许可以从中找到新的投资脉络和思路。
2020年，是深圳经济特区建立40周年，同时也是浦东开发开放30周年，站在新的历史起点，11月19日，由思维财经&投资者网独家主办，以“变革与机遇”为主题的“第十二届投资者年会暨金桥奖颁奖盛典”在上海隆重举行。
本次大会邀请了著名经济学家、银行家、企业家及各行各业的资本大咖，通过主题演讲、圆桌论坛等形式，深入浅出地剖析资本市场的新发展与新机遇，各界人士欢聚一堂，精彩观点异彩纷呈，真知灼见层出不穷。
“2020年是一个极为特殊的年份，许多影响深远的重大变革从此发端。大概10个月前，我们就意识到今年会充满严峻挑战，但后来，中国的产业经济与资本市场在这一年的表现，远远超出了我们的想象，展现出精彩纷呈、令人振奋的变化。”《投资者网》暨思维财经出品人陈辉在致辞时提到三个关键词：“伙伴”、“生态”、“赋能”。
“伙伴，在过去一年，思维财经与很多优质公司结成了相互信赖的伙伴关系，面对大环境的变化和波动，我们帮助企业应对舆论，也帮助投资者了解优秀企业的真实状况，我们始终相信，财经专业媒体与企业、机构之间有可能构建更为良性的伙伴关系；生态，与秉持专业态度的人、企业一道，我们有机会共同建设为健康、共赢的‘投资者关系生态’；赋能，当前形势下，企业可以通过跻身头部位置——内容数据化——数据产品资产化三步骤，为自身赋能。除此之外，最关键的是，可信度的长期建设。”
回顾不寻常的2020年，如果用“百年未有之大变局”来形容并不为过，无论是新冠疫情、全球局势、经济波动等内外因素，都让这一年显得更加艰难而复杂。
稳中有变，变中有机。面对百年未有之大变局，著名经济学家刘胜军在发表主旨演讲时谈到：“年初的新冠疫情爆发，令百年大变局之上又叠加了变数，我们能够看到世界进入动荡变革的时期，未来还会有更多变化发生。当今，我们需要更多观察的新视角。”
刘胜军指出：“一要有大历史的视野，二要有政治经济学的视野和思考。数字经济因祸得福，我们正在经历第四次产业革命，这次产业革命的核心是数字化和智能化。疫情期间最大的得益者是数字化的进程。简而言之，在百年未来大变局中，未来如果资本市场从财富分配的场所变成财富创造的场所，才能给民众带来消费能力的提升。资本市场能否走向健康的未来，取决于注册制的改革，这有可能带来资本市场的突破性转折。”
精彩的演讲过后，会议进入了论坛对话环节，本次会议设置了金融、地产、消费、科技等四场圆桌论坛，围绕变革下的挑战与机遇展开热烈讨论，各路精英观点荟萃，奉献了一场又一场高端智慧碰撞的思想盛宴。
金融行业发展一直与中国经济进步同频共振，而作为中国经济的中坚力量，金融行业面对疫情“黑天鹅”的侵袭，遭受了哪些冲击？与此同时，冲击之下行业又将迎来哪些投资机会？
谈到疫情冲击，宁波银行私人银行首席策略分析师周衍长认为，“受疫情影响，银行受到三方面冲击：第一，经济下滑压力下，银行不良率预期变差；第二，经济冲击下政策调整对银行息差造成影响；第三，今年6月份的国常会后，金融行业让利，银行首当其冲。不过，随着下半年疫情出现改善，中国经济进入强势复苏，银行整体压力有所缓解，走势抬头，出现阶段性上升局面。预期明年银行业将有一个全面、显著的提升和改善。”国华人寿总裁助理章俊表示：“疫情下的保险行业，看不到往年的开门红，销售压力骤升，但随着行业下半年恢复常态，整个资产端带来了意外的惊喜。用两句话总结就是‘危中有机，机中有危’，资本市场的表现远超我们预期。”面对疫情，中海基金权益投资总监许定晴对中国经济表现出较强的韧性充满信心。“优质的公司随着时间推移未来依旧是不错的投资标的。就公募基金而言，今年出现大规模增长。据不完全统计，今年新发行的百亿规模基金有40只，明星基金经理吸金效应显著，头部企业集中效应突出，前20家占据70%市场份额。”回顾过去，展望未来，中航信托宏观策略总监吴照银作了许多行业展望及投资总结，但更让观众印象深刻的是，吴照银认为：“策略层面，资金在谁手上谁说的算，今年投资者可以多关注下资产端、资金端。”自新冠肺炎疫情发生以来，房地产企业逆风飞扬、韧性十足；当下，面对全球市场环境的剧烈波动，房地产投资再次成为市场关注的焦点，未来中国房价走势将如何？时代变革中投资者又将如何乘风破浪？
中梁控股集团地产集团首席战略官曹俊浩认为：“房价的长期趋势依旧往上走，呈现高位弱周期的特点，整体走势速度缓慢。资产配置上，对于都市圈里三、四线人流持续流入的城市可以看多，真正需要警惕的是中西部四、五线城市，内生线的需求释放比较缓慢。”荣盛发展品牌中心副总经理胡润峰则提出了“核心资产”的概念。他表示，“近几年，在资本市场对于风险比较高的行业，出现核心资产被许多机构“抱团取暖”的现象，这个趋势非常明显。这个思路借鉴到房产投资也是如此，一、二线城市中心城市或者越靠近市中心的地方，就是房地产的核心资产。”亿翰智库品牌研究中心副主任杨正表示，“‘房住不炒’是调控政策主基调。长线来看，货币和房价仍将同步上涨，同时，除了核心城市圈外，投资者还要看人口是否净流入、产业是否发达及政府是否扶持。如果是顶端需求投资，可以买核心地段。”他强调，“稀缺资源最稳妥。”与几位看多角度的专业人士有所不同，上海中原地产市场首席分析师卢文曦认为，“房产投资很重要的一点是不要选错产品。”卢文曦直言，以前很多人说“一铺养三代”，现在是“三代养一铺”，“商铺产品尽量少碰，若失去“房票”后转向商业不动产投资，也一定要选择开发商自己运营管理的商铺，第三方运营商铺的风险概率大。一句话总结就是，‘哪里调控大就往哪里去’”。他以深圳为例指出，虽然“7•15新政”出台后，深圳住宅迅速降温，但在10月全国70城市房价涨幅中依旧位居前列，“正因为这些城市有上涨的活力，调控政策才会相继出来，调控的本质不是不让涨，是想让它缓慢地涨。房价上涨是合理的，有条件的投资者也可以选择全球资产配置的方式，需要将目光投向长远。”同策研究院研究总监宋红卫认为，“第一，调控稳的是房价的涨幅，各城市默认5%的涨幅，北、上、广、深一线城市政府预期的居民增长收入涨幅为6.2%，未来房价也需要控制在经济增长和收入增长之下，收入增长要超过房价，用这个挤泡沫的方式调控房价。第二，据我们研究，整个房价的组成90%是固定资产投资减去房地产投资，非房地产投资占据了主要部分，剩下3个点与CPI挂钩，4-5个点为增长保值的空间，未来资产增值保值中主要依靠基建和房地产。基础建设的持续投入，伴随而来的是近九成概率房价依旧会涨。”国内消费市场容量巨大，随着居民人均收入不断增加，中国正处于消费升级的过程中，具备巨大潜力可以释放。中央提出构建“双循环”发展新格局，推动经济实现高质量发展，客观上要把发展的出发点和落脚点放在国内市场上。
对中国而言，消费已连续多年成为经济增长的第一大拉动因素，未来依然可以作为拉动经济增长的持续动力。那么，在处于双循环之下的产业升级与消费升级之路该走向何方？摩根资产全球策略师朱超平在圆桌论坛上表示，“今年疫情对消费的打击非常大。特别在三四月份，消费下滑严重，但我们也看到了一些结构性变化。在疫情严重、隔离措施严密的时期，电商平台增长速度较快。因此，销售渠道也出现比较大的转换。”他进一步表示，“据我观察，‘双十一’期间各个电商品类排名第一的品牌有一大半‘陌生面孔’，这体现出国内消费环境发生较大转变，消费者对商品多元化目标有了很大的追求。消费产品结构上的变化可能会出现小而美的产品和品牌，逐渐发展壮大。从投资者角度来看，可能会在市场上找到更多投资机遇。如果从分析师角度来看，则要对品牌的成长看得更远一些。”名创优品执行副总裁、首席财务官张赛音说道，“其实中国的消费升级从2014、2015年开始，后面几年出现加速趋势。而名创优品诞生在2013年，那时候消费者只能用低价去买地摊货，但是没有质量保证。从这个角来看度，名创优品的整体产品质量非常好，也有设计感，平均单品价格在15块钱左右，门店均开设在顶级购物广场，对于消费者非常便利，解决了大商场强制性购物的问题。同时，名创优品也从供给端提供了消费升级的前提。”张赛音认为，“消费升级不只是价格的升级，也可以在价格不涨的情况下实现产品质量的升级，那也是一种消费升级。如果中国优秀企业在充分竞争中，如果获得核心能力肯定会走向世界。”紧接着，京基智农董事会秘书陈凯鸿从养猪行业、猪肉市场的关系角度出发，诠释了猪肉价格与消费升级之间的联系。“众所周知，猪肉和老百姓生活息息相关。明后年猪肉价格肯定会回落，但后年开始可能会进入低谷期。猪肉市场大概会有三到五年周期。京基智农聚焦在大湾区，通过大规模养殖和更高标准的防疫，给老百姓提供食品安全更有保障的猪肉，这属于消费升级的过程。消费者如今非常理性，追求优质优价的消费体验。”陈凯鸿说道。随后，苏泊尔产业资本消费板块投资总监尤宣竣分享了苏泊尔产业资本近几年所聚焦的投资赛道及原因。“从家电产业来看，苏泊尔这几年在做品牌升级都在往更多功能性、更高质量的方向走。在投资布局上，苏泊尔在聚焦ICT领域。这几年大家会明显感受到AI、云计算逐渐进入到生活中了，苏泊尔这几年也开始围绕物联网、智能家居去做一些延伸，这个赛道是有很多投资机遇去挖掘的。”中国金融研究院学术专家、研究员胡月晓讲述了他对国内消费现象的观察及思考。他表示，“从消费角度看，可能与工业、投资相比，消费还是处于萎缩状态的指标，而其他工业、投资的指标增速都已经恢复了。对比中美两国情况来看，美国明年经济也不一定非常乐观，因为它是消费性经济体，而中国是投资性经济体，后续会出现反弹。”他认为，消费需要与场景相结合，与时间地点紧密相关。“疫情只是加速了消费的转变，从线下转到线上。第二个特点的转变就是消费升级，这与人们的收入水平提高、经济水平提高有关。随着中国经济的增长，未来的消费增长需要转向消费升级。这来自于两个方面，从供给角度看，在同样价格下，要提供消费者体验度更好的商品；从需求角度看，收入水平要提高、需求也会提高。”近年来，中国致力于科技突围。这其中涉及到国内很多机制的调整，包括科学研究体制、激励机制、技术与资本结合以及产权保护等，这同时也是一大挑战。然而，对于即将到来的2021年，依然有不少投资机遇在各个行业赛道里有待发掘。
在本次圆桌论坛上，长江证券承销保荐有限公司总裁王承军、瑞联新材董事长刘晓春、百姓网董事长王建硕、至本医疗科技研发部高级副总裁王维锋、盛宇投资管理合伙人梁峰、思维市值研究院院长曹圣明等围绕“大科技——全球硬核科技新动能与2021投资机会”展开讨论。长江证券承销保荐有限公司总裁王承军直言，“创新始于科技，成于资本”，一方面，科技对创新具备推动作用，历史上几次产业革命都离不开科技的作用；而另一方面，资本对于科技创新非常关键。“然而，目前国内科技型企业出现融资难现象，是难在全社会的融资结构90%以上都是间接融资。大部分投资人都在集中探讨云计算、大数据、人工智能，在王承军看来，科创板、包括创业板的注册改革等确实给这些资本提供了很好的通道，也令原来大家不敢投的、风险高的，没有利润甚至没有收入的企业有机会得到资本的青睐。”瑞联新材董事长刘晓春讲述了未来公司的发展规划。他介绍道，自2007年起，瑞联新材在医药方面便开始转型，主要是紧随国外一些大型医药公司，并在创新药中间体的研发和生产制造方面与他们展开合作，“但上市以后我们将会往原料药方发展。将来，公司也会做一些像分子筛选等方面的布局。” 随后，百姓网董事长王建硕发表了他对人工智能发展现状与未来投资机遇的看法，他指出，“当今人工智能的发展局面呈现出一个比较割裂的状态，一边是非常科幻，但另一边在日常生活的应用与落地上仍有一大段路要走。但现有的人工智能已商业化的技术如智能视觉识别等，在未来5年里面会有很大的投资机会，未来10年到20年里预计会有伟大公司诞生。”至本医疗科技研发部高级副总裁王维锋谈了他对与医学领域发展趋势相关的看法，他表示，在未来的布局上，至本医疗会把检测的基因突变的数据的沉淀下来，因为这些数据中是有肿瘤发生发展的一些因素的，把这些数据沉淀下来，再结合患者的用药历史与治疗历史，真正形成一个整合的数据库，从底层的和这种临床的数据都结合应用起来。 值得一提的是，关于近几年投资热度偏高的ICT领域的投资思路及逻辑，盛宇投资管理合伙人梁峰也分享了盛宇投资所聚焦的赛道，“我们的投资思路主要聚焦在信息产业上，第一聚焦核心产业链，第二则聚焦在核心产业里。”梁峰指出，“盛宇投资重点把半导体作为核心布局的赛道，半导体的核心布局重点是两个投资逻辑，第一个投资逻辑就是新技术新场景的应用，第二个就是国产替代造成的一些机会。然而，在这两个场景里面，机会是不一样的，我们也可以从另外一个层面去分解具体的领域，第一个是垂直的，垂直的是上层，是终端和应用，中层的是数据动态和技术动态，底层的是芯片以及硬核的硬件。”据悉，截至2020年，思维财经投资者年会已连续举办了十二届，秉承权威、专业、前瞻和创新的理念，年会汇聚了多名知名行业专家、著名经济学家及分析师、知名投资人等，各路精英齐聚一堂，碰撞出创新、思辨的火花。而“金桥奖”则是对过去一年里中国资本市场企业创新与服务的深度盘点和高度表彰，一批最具硬核实力、创新动能、发展潜力和投资价值的企业以及资本市场人物，在评选中脱颖而出。（思维财经出品）■（本文仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）
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